01 业绩黯淡的四序报
前不久，亚马逊宣布了2022年四序度（住手2022年12月31日）财报以及2022年整年财报。
数据显示，2022年第四序度，亚马逊实现营收1492亿美元，同比增进9%；归母净利润为2.78亿美元，同比下降98%，这也是2022年以来，亚马逊净利润延续第四个季度遭遇同比下滑。
2022年整年，亚马逊实现营业收入5140亿美元，同比增进9%，创下公司上市以来的*增速；2022年整年净亏损到达27亿美元，远逊于2021年334亿美元的净利润。
亚马逊将2022年的亏损归因于其对电动汽车初创公司Rivian的投资。2021年11月，素有“特斯拉杀手”之称的Rivian乐成IPO，上市仅两天市值就突破1000亿美元，跨越了福特和通用等一众老牌车企。作为Rivian的*大股东，亚马逊（持股比例17%）在2021年四序度确认了118亿美元的税前估值收益。
2022年则是Rivian的水逆之年。受交付量不及预期、大规模召回等因素影响，2022年整年Rivian股价跌幅高达82%。受此影响，亚马逊在2022年第四序度投资税前估值损失到达23亿美元，2022年整年损失则到达127亿美元。
即便不思量投资亏损，亚马逊利润端显示依旧不佳。2022年整年，亚马逊实现谋划利润122亿美元，较上年同期（249亿美元）大幅缩水。这其中，成本的大幅攀升成为公司增收不增利的一个主要缘故原由。
新冠疫情发生以来，受远程办公等需求提振，亚马逊线上零售、云服务等营业迅速扩张，员工人数也不停膨胀。此外，为了确立自己的物流配送系统，亚马逊加大了自建物流系统的投入力度。数据显示，2019年-2021年，亚马逊员工人数由79.8万名增进至160万名，三年内增幅跨越100%。
2022年以来，随着全球新冠疫情逐步获得控制，部门消费回流到线下实体店，亚马逊线上零售营业营收增进受限，用度率进一步被推高。
受人力成本及物流用度连续攀升影响，亚马逊营业利润率已经延续四个季度泛起同比下滑。2022年Q1-Q4，亚马逊营业利润率划分为3.2%、2.7%、2.0%和1.8%，营业利润率连续创新低。
为了应对不停增添的成本压力，亚马逊已经在2022年第四序度通过关闭部门商铺、削减项目以及冻结招聘等方式控制成本。2023年1月，亚马逊宣布新一轮裁员，裁员总数将到达1.8万人，创历史新高。
在财报中，亚马逊针对新一年的业绩做出展望，*季度净销售额预计到达1210亿美元，同比增进区间为4%-8%；谋划利润预计在40亿美元以内，这两项指标均不及市场预期。
受业绩不佳拖累，财报宣布当天，亚马逊股价大跌8.43%至103.39美元，市值一天内蒸发971亿美元。而在去年11月，亚马逊市值曾跌至8518亿美元，较2021年7月最高点（1.88万亿美元）缩水跨越1万亿美元，亚马逊由此成为史上*家市值缩水跨越1万亿美元的上市公司。
02 云营业光环不再
相比冷气逼人的四序报业绩，亚马逊云营业增速的放缓似乎更让人对亚马逊的未来感应担忧。
亚马逊主营营业共分为零售营业和云盘算服务两大类。其中，零售板块又可细分为线上自营、线下零售（实体店）、第三方商家服务（线上3P卖家佣金与履约费）、会员与订阅服务及线上广告等五部门。
从收入占比来看，线上零售、第三方商家服务以及云盘算营业属于亚马逊的三大焦点营业。尤其是高速生长的云盘算营业，一直是推动亚马逊业绩增进的主要引擎，并为公司孝顺了绝大部门利润。
2022年，受宏观经济下行影响，降速成为全球云盘算市场的要害词。凭证Gartner最新展望数据，2022年全球公有云服务终端用户支出预计将从2021年的4019亿美元增进至4947亿美元，同比增进20.4%，较上一年同期（23.1%）下滑近3个百分点。
在此靠山下，亚马逊云营业增速泛起了显著的放缓迹象。2022年Q1-Q4，亚马逊云营收增速划分为37%、33%、27%和20%，营收增速连续创出2014年以来新低。此外，第四序度亚马逊云营业运营利润为52.05亿美元，也低于上年同期的52.93亿美元。
除宏观经济不景气之外，行业竞争的加剧也是亚马逊云服务遭遇逆风的一个主要缘故原由。尤其是来势汹汹的微软云，正对亚马逊云的霸主职位提议前进挑战。
凭证Canalys统计数据，2017年，亚马逊云在全球IaaS公有云服务市场的份额高达49.4%，微软云仅为12.7%。自2018年最先，亚马逊云在IaaS公有云服务市场的份额连续下滑，挑战者正是微软Azure。
由于天生缺少软件基因，亚马逊云在PaaS、SaaS层弱势显著，主要依赖SAP、Salesforce等平台层互助同伴补足。而微软云则依附在IT领域的深挚沉淀以及软件层优势不停向IaaS层渗透，不停侵占亚马逊云的基本盘。
凭证Canalys最新数据，2022年四序度，微软云在全球云基础设施服务的占比为23%，同比提升1个百分点；亚马逊云占比则由33%降至32%，双方差距缩小至9个百分点。
依附在IaaS、PaaS、SaaS三个领域的全线发力，微软云营业营收体量已经迫近亚马逊云。数据显示，2022年整年（自然年份），微软智能云总营收约为798亿美元，距离亚马逊云801亿美元的营收规模仅有一步之遥。
就亚马逊来说，其零售自己就需要大量的盘算、存储、网络资源等资源，生长云盘算营业可谓一石二鸟。因此，亚马逊云生长中并没有泛起过战略上的失误。而亚马逊云之以是在与微软云的对阵中节节败退，更多在于其软件生态和客户资源的不足。这种因资源、禀赋所造成的能力差异，似乎是一个无解的问题，这也是亚马逊云的一个耐久隐忧。
03 电商营业四周受敌
“投资阿里巴巴是我犯过*的错误之一，我被它在中国市场上的职位所吸引，但它始终是个零售商，零售在互联网是个竞争猛烈的生意，阿里是互联网上每一小我私人的竞争对手，这不是阿里可以轻松搞定的事情。”
芒格对投资阿里巴巴的这一反思，同样也适用于亚马逊。
进入到2022年，受通胀加剧、潜在衰退、消费回流到线下实体店等因素影响，亚马逊线上零售营业连续低迷。2022年Q1-Q2，亚马逊线上零售营业营收延续两个季度泛起缩水的情形。
受电商营业低迷影响，亚马逊第三方商家服务、订阅与广告增速服务营收增速泛起同比下滑。正如CEO安迪·贾西曾在电话集会中所言，“公司营业的要害领域都朝着错误的偏向生长”。
此外，随着竞争的不停加剧，亚马逊在全球电商市场的主导职位正在遭到威胁。在美国本土市场，沃尔玛、Costco等传统商超正在起劲反扑线上。在去年“玄色星期五”圣诞大促中，亚马逊线上搜索量败给了沃尔玛、塔吉特、科尔士，排名仅第四。
凭证Insider Intelligence数据，2022年亚马逊在美国电商市场的份额将从2021年的38%下降至37.8%，历史上首次同比下滑。与此同时，亚马逊电商营业商品总价值（GMV）增进率也创下十多年来新低。
由于2022年前两个季度显示过于低迷，二级市场似乎对亚马逊零售营业不再抱有期待。从去年第四序度来看，亚马逊非云营业营收增速泛起一定回升，甚至略超出市场预期。
财报数据显示，去年第四序度，亚马逊线上零售营业营收为645亿美元，同比下降 2%；第三方卖家服务净销售额为363.39亿美元，同比增进20%；订阅服务净销售额为91.89亿美元、同比增进13%；广告服务营收115.57亿美元，同比增进19%；实体店净销售额为49.57亿美元，同比增进6%；其他营业净销售额为12.53亿美元，同比增进77%。
不难看出，除线上零售营业之外，亚马逊非云营业均取得了正增进，尤其是第三方卖家服务、订阅服务以及广告服务三个板块营收增速均保持在两位数以上的水平。加总盘算，四序度亚马逊零售板块实现收入1278亿美元，同比增进6.8%，比市场预期凌驾了3.5个百分点。
然而，亚马逊在线上零售腹背受敌的情形下，接纳销售佣金和广告提价的方式来提升第三方卖家服务及广告的收入方式显著有“涸泽而渔”的嫌疑，也并没有赢得投资者的认可。
去年黑五前夕，亚马逊还宣布了有关销售佣金和物流的涨价通知，这让许多亚马逊卖家十分不满。据悉，相当一部门卖家迫于盈利压力，放弃介入原本该冲刺业绩的年底“旺季”。
2022年，亚马逊的广告营业年营业额为377.5亿美元，同比增进19%。同期，谷歌、Meta以及苹果广告营业均泛起下滑。然而，这对亚马逊来说并不是一件值得自满的事情，连续攀升的广告用度率已经让越来越多的第三方卖家苦不堪言。
有剖析以为，为了应对销售增进放缓和成本上升问题，亚马逊选择从其在线市场上销售产物的近200万家小企业那里榨取更多的钱。凭证Marketplace Pulse研究数据，2022年，亚马逊从每笔销售中收取的平均用度比例首次跨越了50%，“亚马逊税”已经成为众多中小商家难以遭受的重负。
在首创人杰夫·贝索斯的率领下，亚马逊自1994年确立以来逐渐从一家小型电子商务在线书店生长为集电商、云盘算、人工智能、线下实体店于一体的消费和科技巨头，也是继苹果之后，美国第二家市值破万亿美元的上市公司。这其中，贝索斯本人所坚守的耐久主义、主顾至上等谋划理念，对成就亚马逊的万亿商业帝国居功至伟。
随着贝索斯的隐退，安迪·贾西成为亚马逊新的掌舵人。现在看，这位前亚马逊云营业认真人似乎还没有找准零售营业的战略偏向，更在意的是眼前的谋划业绩。业绩压力之下，亚马逊的万人大裁员导致内部人心惶遽，一系列向平台商户转嫁压力的行动又引发了中小卖家的不满。此外，2021年的封号风浪，更导致众多中国卖家“逃离亚马逊”。
“对于这些小企业来说，盈利越来越难，由于他们花在亚马逊服务上的钱越来越多。亚马逊可能很想继续增添用度，由于其处境很艰难，但公司必须到达某种衡。”Marketplace Pulse首席执行官Juozas Kaziukenas不无担忧地示意。
