被称为“第二财政”的城投平台正面临转型挑战。
6月27日，东部某地级市城投认真人对经济考察报示意，今年一直在根据“335”指标推动城投平台转型。“335”指标即非谋划性资产（城建类资产）占总资产比重不跨越30%；非谋划性收入（城建类收入）占总收入比重不跨越30%；财政津贴占净利润比重不得跨越50%，是此前政策对于平台转型的一个量化指标要求。
上述认真人称，当地将大部门城投的债务剥离，转变为产投或者国企，其所在的城投就结构了新能源、科技之类的产业。
2024年《政府事情讲述》明确提出，“分类推进地方融资平台转型”。国务院提防化解地方债务风险事情视频集会强调，“要下更大气力化解融资平台债务风险，强化配套政策支持，加速压降融资平台数目和债务规模，分类推动融资平台改造转型”。
中诚信研究院的《当前“一揽子化债”效果与城投转型》（下称《讲述》）讲述称，“一揽子化债”靠山下，各地起劲加速推进城投转型。债务严羁系靠山下，2018年以来城投整合的数目迅速增多，去年以来随同“一揽子化债”推进，在“加速压降融资平台数目”的要求下，城投整合继续加速，2023年共发生超350起城投整合事宜，同比增进超10%，整合历程中城投企业控股股东更多由政府机构替换为企业。
中诚信国际研究院院长袁海霞示意，地方政府推进城投转型，需要加速压降平台数目和债务规模，以提升平台自身造血能力、维持再融资循环。地方实践方面，云南、辽宁、江西等均发文提出压降融资平台公司数目、推动市场化实体化转型，江苏镇江明确提出 2024年要压减地方政府融资平台90个以上。
县市级城投平台因体量更小、产业更少，面临更大的转型挑战。
东方金诚研究生长部总监冯琳说：“城投转型并不是简朴的报表游戏，转型能否获得羁系认可并突破新增融资限制，照样要看转型后是否具备自主谋划能力、知足经济生长需要。从这个角度看，并非所有城投平台都具备转型的条件和能力。同时，所有平台都推进市场化、产业化转型也不相符‘分类推进融资平台公司市场化转型’的政策要求。”
转型艰难
东部某县的财政局部门认真人也一直体贴城投转型的事情，然则，当前的财政收支压力，又使得他不敢容易下刻意处置。“城投转型不是说转就转的，有两个难题要解决，一个是之前存量债务若何化解，第二地方政府能真正松手吗？”
该部门认真人先容，当地有城投有产投，另有住建部门的城发。其中，城投没有实质性营业，基本都是融资营业；产投主要是认真产业园区的开发和建设，资金泉源于专项债和平台融资，一样平常产投平台拥有部门土地资源，地方政府会以较低的价钱将土地卖给产投，以抵偿开发园区的前期成本；城发则主要认真修建施工。
“现在城投的生计空间被压缩，也一直开会研究城投转型的问题。县区城投，政策空间小，除了投融资功效，也没什么文章可以做。”上述部门认真人称，“产业可以装一些，虽然县区的产业不是那么蓬勃。”
袁海霞说，城投已往从事的传统营业逐步进入存量状态，需进一步向新基建等新兴领域结构，但新动能尚未成势的靠山下，城投企业转型仍有难度、短期内空间相对受限。城投企业已往主要从事土地整理、基建、房地产等传统营业，随同城镇化率增进放缓、房地产行业深度调整及基建领域投资效率下滑，城投传统营业增量空间逐步收窄、或进入存量状态。
上述城投认真人所在区域则是将大部门城投公司中有现金流、收益较好的产业剥离，确立新的产投。同时债务也向几家原来的城投集中，追求解决设施。
然则，县区和市级的经济总量、财政压力、产业状态并不相同，使得城投转型泛起了一些异化的情形。
一位从事城投融资营业的金融机构人士就发现，一些县区的城投通过“刷谋划性流水”，可以美化报表，从而知足“335”尺度。知足后，城投就可以发债或者从银行贷款。所谓“刷谋划性流水”是指城投公司与上下游公司签署条约，然则没有现实货物的交付。由于“335”审核的主要是谋划收入。
2024，XR重回1981
该金融机构人士也以为，当前县区城投转型压力异常大。他说，城投若是不能借新还旧，那就只能盘活存量资产，靠产业谋划来生长，县区一级，人口少，资源少，资产盘活的可能性很低。
冯琳以为，从羁系导向来看，转型平台不宜过多，加倍激励地市级主要平台举行转型。相较地市级平台，在推进市场化转型方面，区县级平台有几方面弱势，导致其转型难度更大：一是资产不实问题更为突出，且转型历程中可整合的资产、资源有限；二是营业结构加倍集中于基建等公益性营业，造血能力更弱，存量债务肩负重；三是信用评级相对较低，市场化融资能力弱，四是在政企关系的处置、企业治理结构和治理制度建设以及人才队伍培育等方面也处于弱势。
债务压力
上述财政部门认真人看来，城投转型的*压力是当前财政收支压力和城投的存量债务问题。
6月24日，财政部宣布的数据显示，1—5月，天下一样平常公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%。
袁海霞也考察到，当前城投企业基本面未见显著改善，信用风险仍连续释放。2024年1月—5月发生22起非标违约事宜，多于去年同期的17起，集中在河南、贵州、云南等省份，涉及的19家城投企业均为市县级城投。
上述《讲述》称，在地方政府债务严羁系政策下，近年来城投企业资产与欠债增速均呈下滑趋势。2023年城投企业总欠债规模约80万亿元，带息债务规模约55万亿元，“一揽子化债”推进影响下，2023年首次泛起城投企业资产、欠债增速双双低于社融增速的情形。由于欠债增速连续高于资产增速，城投企业资产欠债率仍不停上升，2023年达58%。从债务结构看，贷款仍是主要组成、占比超六成；债券、非标次之，限期上短期债务占比仍在上升，2023年达30%。
地方政府的收支压力和债务压力也限制了其推动城投转型的动力和能力。
上述县级财政部门认真人说，城投转型需要地方财政财力、人力、产业的支持。当前城投的整体融资数目是被压减的，如信托、融资租赁到期不再续借。纵然进入财政部的融资平台名单，城投平台也需要行使财政自有资金送还部门贷款，而非像以前一样能够“借新还旧”。在当前财政收入压力较大的情形下，城投平台若何有能力去转型。
若何转型
若何转型成为横在地方财政和城投认真人前面的一浩劫题。
上述金融机构人士以为，县区级城投的未来，就是并给市级城投。该人士进一步注释由市级统筹区县资源有两个利益：一是整体债务可以置换，置换后利息更低；二是存量资产可以优化，阻止同质化竞争，谋划收益更好。
近年来，铁路公路等传统基建领域投资增速逐步放缓，而公用事业、新能源、新基建等领域投资增速有所提升，对基建投资形成主要支持，作为地方基建的主力，城投企业营业也逐步向新基建等新兴领域结构，起劲追求增量空间。
凭证中诚信国际统计，近年来以土整及基建为最主要营业的平台数目占比逐步下降，而以公用事业、新基建等其他领域为主要营业的平台数目占比有所抬升。
袁海霞以为，为知足“335”融资要求，“产业类”平台组建加速。常见形式主要包罗三类：其一，原有城投系统内整合产业类资产设立产业类子公司；其二，地方政府整合区域产业资源新设产业类平台；其三，地方政府向城投注入产业类资产或公司通过吞并重组增添产业类资产，以到达稀释城投属性、提高产业属性等。此外，随同新型城镇化建设周全推进、基建进一步下沉，区县城投作为当地基建主力，仍有需要推进转型：一是响应“压降融资平台数目”政策要求，对小、散的区县融资平台举行整合，提升整体运作效率；二是在保持公益性营业优势的同时适度开展市场化营业，支持县域经济生长。
冯琳以为，未来城投转型有七大可拓展偏向：一是依托自身在都会建设、公用事业等领域积累的资源与营业能力，转型为都会资产运营或都会综合服务运营商；二是探索公用事业的产业化运作，施展国有企业在谋划公用事业方面的自然优势；三是转型为产业园区的深度运营商，不仅介入园区基础设施建设，同时认真园区的运营类事情，提供隶属周边服务，还可介入园区重点企业投资，在厚实自身营业结构的同时，深度介入区域产业培育和生长；四是转型为国有资源投资/运营公司，专业从事国有资源的市场化运作；五是转型为类金融平台，主要包罗地方金融控股团体、资金谋划类、产业基金的治理和投资类这三种模式；六是将转型偏向与墟落振兴战略慎密连系，开展墟落振兴相关营业；七是近年城投拿地较多，可以行使所拥有的土地资源，拓展房地产开发营业，将营业触角从一级土地整理向二级房地产开发延伸。
