一则“经调整净亏损约4.2亿元至4.9亿元”的预亏通告，导致“新茶饮*股”奈雪的茶股价应声暴跌。

住手8月12日港股收盘，奈雪的茶股价已跌至1.5港元/股，对应总市值仅为25.69亿港元。

自2021年6月30日上岸港股至今，奈雪的茶股价一起“雪崩”，现在已较19.80港元/股的刊行价跌去92.4%，总市值蒸发跨越300亿港元。

归根结底，投资者不再看好奈雪的茶的缘故原由在于其谋划业绩已令人失去期待。上市以来，奈雪的茶的谋划业绩一直不及预期。凭证财报，2021年至2023年，其总营收划分为42.96亿元、42.92亿元和51.64亿元；经调整净利润划分为-1.45亿元、-4.61亿元和0.21亿元，三年时间累计亏损高达5.85亿元。尤其是2024年上半年预亏损约4.2亿元至4.9亿元，已靠近2022年整年的净亏损水平。

现阶段，新茶饮行业的战火愈演愈烈，而且早已走过资源助推的疯狂期，对于奈雪的茶而言，扩张速率已不再是*评判尺度，反而是营业模式的可连续性和盈利能力将成为影响股市显示的要害因素。

1、再次陷入逆境

奈雪的茶自确立到2022年一直处于亏损状态，2023年扭亏为盈，但好景不长，2024年上半年又再度陷入亏损泥潭。

凭证奈雪的茶的预亏通告，住手上半年终，预计收入约24亿元至27亿元，经调整净亏损（非国际财政讲述准则计量）约4.2亿元至4.9亿元。

对此，奈雪的茶注释称，主要由于受消费需求影响门店收入承压，门店端成本优化已基本到位，人力、折旧与摊销等成本短期内优化调整空间有限。同时，公司设计关闭部门显示不及预期的门店，并为此计提了资产减值准备。

奈雪的茶曾预计2024年的开店目的为新增约200家直营门店，但在2024年第二季度，奈雪的茶新开了48家直营门店，但同时也关闭了48家直营门店，而*季度，奈雪的茶新开了23家直营门店，这意味着上半年仅净增23家直营门店，2023年同期，其净增直营门店126家，可见奈雪的茶直营门店扩张已基本处于阻滞状态，整年开店目的或难以完成。

事实上，面临业绩承压，奈雪的茶曾试图通过降价来提振销量。

2022年3月，奈雪的茶宣布降价设计，推出9-19元的“轻松系列”鲜果茶，并答应每月将上新至少一款不跨越20元的茶饮。此外，多款产物价钱也举行了下调，最高降幅达10元，调整后已无30元以上产物。

不外降价设计并没有使奈雪的茶业绩回暖。凭证财报，2023年，奈雪的茶每笔订单的平均销售额由2022年的34.3元降为2023年的29.6元，同比下降13.7%。然而降价并没有乐成拯救销量，2023年，奈雪的茶每间茶饮店日均订单量为344.3单，较2022年同期削减3.9单，较2021年同期的416.7单削减72.4单。

奈雪的茶之以是业绩承压，与其谋划模式和战略头脑息息相关，尤其是奈雪的茶主打“第三空间”。

图源：奈雪的茶官网

“第三空间”看法曾由星巴克前CEO霍华德·舒尔茨提出，其以为“通过咖啡这种社会黏合剂，为人们提供聚会场所的第三空间”，而奈雪的茶受星巴克的启发，试图在新茶饮领域复刻“第三空间”。

为此，奈雪的茶一直在探索“第三空间，”好比主打鸡尾酒产物的创新看法门店“BlaBlaBar”；提供集烘焙茶饮、阅读空间、花艺、简餐即是一体的“奈雪梦工厂”；定位“奶茶 阅读”的“奈雪书屋”：设有零售区、阅读区、茶室包间、私人影院等多种业态的“奈雪茶院”；融合茶饮、软欧包、零售、娱乐等多种元素的“奈雪的礼物”等等。

“我们始终以为对于线下，门店不是一个单纯的生产场所，而是一个品牌的体验场所，奈雪同样将空间视为自己的产物。”奈雪的茶CEO彭心曾如是示意。

然而被寄予厚望的“第三空间”却面临着低坪效问题。2023年，奈雪的茶直营店门店订单占比仅有14.5%，其中43.6%和41.9%的订单为自提和外卖。换言之，跨越八成的消费者都选择了非堂食。由此可见“第三空间”并没有带来焦点收益，反而成为了拖累。

3年暴跌92%，茶饮第一股怎么了

此外，艾媒咨询也在《2023-2024年中国新式茶饮行业运行状态与消费趋势观察剖析讲述》中提及，导致奈雪净利偏低的主要缘故原由是其谋划模式，奈雪注重“第三空间”的打造，需要异常多的人力支持，提高了其人力成本，而且营运和快速扩张两大具有“伴生性”的晦气因素，使得门店层面的谋划成本居高不下。

2、加盟商难寻

奈雪的茶对于加盟模式一直保持着郑重的态度，但在盈利能力不足与市场竞争加剧的双重压力之下，也不得不低了头。

2023年7月，奈雪的茶宣布开启加盟，然而其加盟门槛却不低，好比奈雪的茶对加盟门店的面积要求在90-170平方米。在单店互助模式中，加盟商需提供150万元及以上流动资金验资证实或其他资产证实，区域互助的资金与资产证实金额则在450万元及以上，而且加盟单店投资不低于98万元，远远跨越了茶百道、沪上阿姨、书亦烧仙草等竞争对手。

过高的单店投资吓退了不少潜在加盟商。住手2023年12月，喜茶、奈雪的茶、茶百道、霸王茶姬、沪上阿姨、古茗、书亦烧仙草、蜜雪冰城八大新茶饮品牌中，除了奈雪的茶新开门店数目为487家，其余新开门店数目均跨越1500家。

与此同时，新茶饮行业的增速正在放缓。凭证弗若斯特沙利文的讲述，我国现制茶饮店行业规模在2018年至2023年的复合增进率为25.2%，2024年至2028年复合增进率预计为15.4%。

艾媒咨询的数据也显示，2016年至2019年，我国新茶饮迎来了发作性增进，收入规模从291亿元暴增至2044.8亿元；但在2020年至2025年，新茶饮的增速显著放缓，增速已经回落至5.1%-13.5%，新茶饮的“黄金时代”暂告一段落。

在这一趋势之下，不少新茶饮品牌最先疯狂抢夺加盟商。

好比喜茶在合资人大会上宣布了三项最新优惠政策，包罗2024年一季度新签约同伴互助费全免，上半年签约并开业的合资人，开满3家门店就能获得6.6万元装修津贴等三项最新优惠政策。

茶百道也最先实行签约减免、点位减免、物料返点等优惠措施。2月至5月，新加盟商开一家店，减免4万元，开两家店合计减免18万元；老加盟商新开一家店，减免9万元，新开两家店减免18万元，相符条件的还可以享受物料返点政策。

此外，书亦烧仙草直接推出“0加盟费、0服务费、0互助费”政策；乐乐茶宣布周全实行门店加速设计，35万可“兜底”开设一家不跨越50平米的门店；古茗则推出加盟费分期付款的政策，并示意若是无法继续开店，剩余的加盟费不用再缴。

奈雪的茶也加入争抢加盟商的大战，其宣布的2024年加盟新政策显示，单店投资降至58万元起，2024年6月30号前完成签约的加盟店，还可享受单店6万元营销津贴。

不外，奈雪的茶加盟营业开展没有想象中火热。住手2024年上半年，奈雪的茶共有297家加盟门店，其中第二季度仅增添了92家加盟门店，上半年净增添盟门店仅147家。相比之下，2024年上半年，喜茶、霸王茶姬、茶百道、古茗、沪上阿姨新开门店数目划分为800家、1521家、1030家、525家和1178家。

2024年7月，奈雪的茶示意，预计2024年整年新开直营门店规模低于往年，且会调整或关闭部门显示不佳的直营门店。加盟营业如日中天，又要关闭一部门谋划不善的直营门店，2024年奈雪的茶的业绩增进靠近阻滞已在意料之中。

3、多元化生长受阻

新茶饮赛道内卷严重，竞争愈发猛烈，奈雪的茶也在追求多元化生长。

2020年4月，奈雪的茶开拓早餐营业，推出了跨越20款早餐组合，如纯茶/美式 芋泥紫薯包/乳酪吐司，*售价仅为9.9元，以实惠又优质的产物知足职场人士的早餐需求。2023年上半年，奈雪的茶早餐套餐销售成就增进约620%。

但早餐营业并欠好做，一个典型的例子是，喜茶比奈雪的茶更早探索早餐营业，其于2019年10月推出了纯茶/咖啡 牛角包组合的“灵感早餐”系列产物，而现在喜茶已经住手了对早餐营业的拓展，而且不再强调“早餐”的看法。

出海也是奈雪的茶探索多元化生长的设计之一。奈雪的茶最早于2018年在新加坡开设了*家外洋门店，厥后关闭。随后又于2020年7月在日本大阪道顿堀的Laox购物中央内开设了首家门店，往后出海设计陷入幽静。2023年，奈雪的茶重启出海设计。继泰国首店之后，2024年7月新加坡首店正式开张，进一步扩大了其在东南亚区域的影响力。相比之下，奈雪的茶的出海节奏照样慢了不少，以蜜雪冰城为例，住手2024年7月，其外洋门店数目已靠近4000家，遍布越南、印尼、新加坡、泰国、韩国、日本等多个国家。

此外，奈雪的茶也曾进军酒水行业，在北京、上海、深圳、南通、重庆等一二线都会推出BlaBlaBar，定位是为20-35岁的女性消费者提供夜生涯场景。同时，奈雪的茶还先后推出水果风味无糖气泡水、茶礼盒、零食与月饼礼盒产物。

无论实验哪类多元化营业，奈雪的茶的目的都是试图在厮杀猛烈的新茶饮营业外，找到稳固的新增进极。然而住手现在，其多元化营业的探索仍难言乐成，奈雪的茶迟迟未能交出一份稀奇亮眼的成就单，也导致投资者对奈雪的茶越来越没有耐心。现在茶百道已经乐成上岸港股，同时在港股排队上市的还包罗古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨等。是否还要坚持“第三空间”？商业模式若何更天真？未来若何更高效的探索多元化营业？都是奈雪的茶需要重新思量的难题。