AIGC看了有半年了，到现在为止都没看到合适的项目。”聊起最近的投资偏向，一名北京的投资人冯奇（假名）略显遗憾地告诉《科创板日报》记者。

冯奇说，他所在的机构从去年stable diffusion开源以后，就一直在关注AIGC领域，尤其在ChatGPT泛起之后，对于天生式AI，人人基本形成了共识，“这是一个主要的、有时机的市场”。

“整体乐观 脱手郑重”

延续性的清晰逻辑表达，以及实现了对宽大人群的触达，ChatGPT险些缔造了AI手艺近十年来*的破圈。这场破圈不仅惊动了科技圈，也让“躺平”一年的创投圈再次燃起激情。大批投资者和创业者涌入该赛道，如广发AI“英雄帖”的前美团团结首创人王慧文、正筹备AI创业的前搜狗CEO王小川。

冯奇说，他和同事开年之后就最先东奔西走，“AIGC现阶段是一个重点投资领域”。对于AIGC的热情，不止于冯奇和其所在的机构，这也是《科创板日报》记者近期在一些论坛和约访中感受到的从业者们的共识。

英伟达中国区一名高管坚定地向《科创板日报》记者感伤道，“这一次，属于人工智能时代是真的来了，而且一定是推翻性的”。

他以搜索引擎为例，ChatGPT一方面引发了市场对于Google等传统搜索引擎挑战的畅想，使得搜索引擎在内的许多产物都面临被重构或推翻的时机，这其中无疑会带来许多新的商业时机；另一方面，人人看到了NLP（自然语言处置）有关的垂直产物应用时机。

更进一步，基于自监视预训练的天生大模子与基于少量优质数据强化学习反馈计谋的学习范式，除NLP领域外，有望在生命科学、机械人、自动驾驶等各个领域引发新一轮人工智能热潮。“现在各大芯片厂研发和生产都在加班加点，与去年下半年元宇宙雷声大雨点小差异，这一次是显著看到我们的芯片订单在增进。”该高管称。

“这是很大一片待开发的沃土。”在刚刚竣事的2023全球人工智能开发者先锋大会(GAIDC)上，红杉中国董事总司理翟如是说，红杉从去年9月最先关注AIGC领域，他以为，这一次AI浪潮背后，从*层训练所用的芯片、到训练框架、数据获取和整理、数据的使用以及最上层的应用端，整个产业链上都有时机。

冯奇告诉《科创板日报〉记者，他们现在的投资偏向主要是在应用层和大模子训练中央层。但看起来热火朝天的背后，真正能落地的投资案例似乎并不多见。

“整体时机是乐观的，但详细到投资标的就没有那么乐观。”冯奇说，他们基本上把市面上头部项目都看了一遍，但照样“没有能下手的”，由于应用层每一个切出来的细分市场都对照小，而且产物同质化还严重；而大模子训练这些中央层，需要极大的人才密度和极高的经济成本，它们多数背靠科研院所，或是互联网大厂，“小公司险些没有时机”。

耐久投资价值在基础层

AI领域最近一个落地的大额投资案是衔远科技，数亿元天使轮，启明创投领投，经纬创投跟投，该公司由京东前资深副总裁和手艺委员会主席周伯文建立，团队来自一线互联网大厂和科技企业，是少数兼具底层大模子能力和服务详细场景的应用层能力的公司。

冯奇说，他准备找衔远科技接触聊一聊，“看看有没有开放募资的时机”。

冯奇的想法，是《科创板日报》记者约访的多名投资人群体的共识，在ChatGPT已经形成先发优势的情形下，对比中 美之间的人工智能项目，海内投资人们在寻找差距、可突围的偏向，他们希望看到同时具备底层大模子能力和服务详细应用场景的AI企业。

一名深耕人工智能领域的投资人（陈洲）告诉记者，这轮AI热潮，他考察到两个要害点，一是模子，一是芯片。从手艺角度而言，ChatGPT模子确实没有什么大的手艺上的突破，此次脱颖而出，是耐久人力财力的投入和积累，参数规模扩大而发生质变，但海内在这方面尚有差距，即即是一些头部互联网企业，现在还没有能到达GPT3.0效果的文本天生模子，但“ChatGPT都要发4.0了”。

云岫资源以为，OpenAI等公司不会向中国开放API接口，中国需要确立自己的大模子能力。大模子训练需要极大的人才密度和极高的经济成本，市场上标的稀缺，虽然海内的大模子公司尚不成熟，但具有耐久的投资价值。

而更要害的AI芯片的差距和竞争，则是更大局限内的共识。算力层面，现在市面上的高端芯片，英伟达险些一家独大，创业从业者们，期望在国产芯片上杀出一条血路，投资者们，则寄希望于结构底层手艺赛道。

冯奇和陈洲都示意，他们更希望找到一些在底层手艺能力上有积累有突破的企业，但二者说完均面露难色，一方面是标的稀缺，另一方面是门槛在提高。

陈洲说，“现在一级市场的AI项目估值全都被抬高了”，好的项目一定是掌握在巨头手里。而据记者领会，刚融资完的衔远科技，短期内也只接触一些大的VC。